深港通“前夜”：行情引遐想 布局費(fèi)思量

　　深港通開(kāi)通在即，相關(guān)主題投資在開(kāi)通“前夜”漸近高潮。昨日權(quán)重板塊再起風(fēng)云，促使滬指跳空高開(kāi)，繼續(xù)創(chuàng)出反彈新高。分析人士認(rèn)為，在價(jià)值投資者介入的情況下，投資者不必?fù)?dān)心藍(lán)籌股“見(jiàn)光死”。券商人士表示，雖然“中小創(chuàng)”受到深股通的重視，但險(xiǎn)資舉牌掀起的周期股熱潮目前仍是資金抱團(tuán)區(qū)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換暫難發(fā)生。不過(guò)，隨著追漲意愿減弱，藍(lán)籌休整需求提升，深港通或許成為促使市場(chǎng)熱點(diǎn)擴(kuò)散的契機(jī)，大小盤(pán)股輪動(dòng)才能促使行情走得更穩(wěn)、更長(zhǎng)。

　　權(quán)重股強(qiáng)勢(shì)料延續(xù)

　　受“一帶一路”相關(guān)板塊的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，昨日上證綜指收漲0.46%，報(bào)3277點(diǎn)，創(chuàng)10個(gè)半月收盤(pán)新高，盤(pán)中距3300點(diǎn)僅有一步之遙。不過(guò)，房地產(chǎn)、非銀行金融、紡織服裝板塊的跌幅居前，下跌幅度均超過(guò)0.5%。這些板塊與創(chuàng)業(yè)板成為逆市下跌的品種。

　　申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究部聯(lián)席總監(jiān)錢(qián)啟敏表示，多元金融板塊小幅下跌，在一定程度上說(shuō)明深港通“靴子”落地對(duì)行情影響有限。但也不能排除部分資金逆市收集籌碼，下半周做一些深港通開(kāi)通前夕的響應(yīng)性動(dòng)作。

　　深港通相關(guān)主題投資已持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間。券商人士普遍認(rèn)為，被充分預(yù)期的事件難以引發(fā)行情的大變動(dòng)。興業(yè)證券分析師張憶東指出，深港通是利多，但不必高估其短期刺激作用。信達(dá)證券策略分析師谷永濤表示，短期內(nèi)深港通對(duì)A股的影響主要體現(xiàn)在情緒上。

　　從滬港通歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，南下資金熱情高于北上資金。錢(qián)啟敏指出，港股有一些真正的績(jī)優(yōu)科技股，它們財(cái)務(wù)透明，監(jiān)管規(guī)范，內(nèi)幕交易少。從資金面看，內(nèi)地一些投資者可能通過(guò)投資港股規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)前A股市場(chǎng)中強(qiáng)勢(shì)的權(quán)重股是否會(huì)在深港通利好兌現(xiàn)之后“見(jiàn)光死”？新時(shí)代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓認(rèn)為，權(quán)重股不至于“見(jiàn)光死”，因?yàn)榻槿肫渲械馁Y金大多具備中長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，不是短炒后撤離的投機(jī)者。不過(guò)，權(quán)重股持續(xù)上行之后，12月可能會(huì)有階段性的降溫。

　　風(fēng)格轉(zhuǎn)換暫難現(xiàn)

　　深股通涵蓋的A股中，“中小創(chuàng)”占的比例很高。在當(dāng)前A股市場(chǎng)風(fēng)格明顯二八分化的格局下，深港通能否成為風(fēng)格轉(zhuǎn)換的契機(jī)？

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，就深股通而言，深市標(biāo)的股票兼具成長(zhǎng)性和流通性，為海外資金帶來(lái)新的增量選擇，但短期內(nèi)資金難以大幅流入，對(duì)中小盤(pán)股票仍需仔細(xì)甄選。

　　當(dāng)前A股市場(chǎng)藍(lán)籌股強(qiáng)勢(shì)、成長(zhǎng)股弱勢(shì)的格局如此突出，以至于市場(chǎng)觀點(diǎn)幾乎一邊倒地偏向藍(lán)籌。平安信托投資副總監(jiān)魏穎捷指出，這次行情主線(xiàn)是周期股，如果大宗商品價(jià)格維持在高位，則明年一二季度周期股的業(yè)績(jī)會(huì)更好。同時(shí)，上游漲價(jià)對(duì)中下游有負(fù)面影響，而成長(zhǎng)股處于下游，其增長(zhǎng)速度很難和周期股相提并論，風(fēng)格轉(zhuǎn)換也就暫難發(fā)生。

　　谷永濤表示，從數(shù)據(jù)來(lái)看，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的整體市盈率分別是34倍和45倍，而恒生小型股指數(shù)的估值才26倍。在這種情況下，指望海外資金來(lái)買(mǎi)小票，難度較大。

　　錢(qián)啟敏也認(rèn)為風(fēng)格轉(zhuǎn)換比較難。一方面，“中小創(chuàng)”并不便宜，A股公司與海外成長(zhǎng)股相比，性?xún)r(jià)比不夠高；另一方面，深圳和香港的距離很近，真正看好“中小創(chuàng)”的資金可能早已通過(guò)其他渠道買(mǎi)入。

　　　如何布局費(fèi)思量

　　部分A股投資者目前內(nèi)心糾結(jié)的是，雖然藍(lán)籌股主導(dǎo)地位暫難改變，但目前對(duì)追漲十分猶豫；如果介入“中小創(chuàng)”，目前的弱勢(shì)會(huì)持續(xù)到何時(shí)？

　　對(duì)此，分析人士指出，如果資金能持續(xù)入市，那么深港通的開(kāi)通可能會(huì)創(chuàng)造一個(gè)契機(jī)，滯漲優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股有望逐步受到更多關(guān)注。

　　近期滬指在藍(lán)籌股推動(dòng)下節(jié)節(jié)走高。險(xiǎn)資舉牌形成了賺錢(qián)效應(yīng)，吸引逐利資金跟風(fēng)抱團(tuán)。不過(guò)，天下沒(méi)有不散的宴席。漲得越高，投資者謹(jǐn)慎心態(tài)也就越重。錢(qián)啟敏認(rèn)為，權(quán)重股已走了很長(zhǎng)時(shí)間，此時(shí)不宜追漲；考慮到機(jī)構(gòu)資金都在里面，也很難跌下來(lái)，行情會(huì)持續(xù)。在操作上，可以多關(guān)注績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)科技類(lèi)品種，其中的滯漲品種尤其值得關(guān)注。

　　劉光桓指出，深港通中的標(biāo)的經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選，有很多是不錯(cuò)的中小盤(pán)股，有一定的業(yè)績(jī)支撐和成長(zhǎng)性。這些股票在深港通來(lái)臨之際可能會(huì)有行情。業(yè)績(jī)優(yōu)良、高股息的二線(xiàn)藍(lán)籌股值得關(guān)注。

　　光大證券表示，對(duì)圍繞深港通開(kāi)通進(jìn)行短期交易持謹(jǐn)慎態(tài)度，但中期仍對(duì)深港通標(biāo)的持樂(lè)觀態(tài)度，基于AH差價(jià)的交易性機(jī)會(huì)仍值得注意，有望進(jìn)入下一批深港通標(biāo)的名單的股票也具有關(guān)注價(jià)值。