擴(kuò)大直接融資比重 多層次資本市場(chǎng)是重要抓手

　　國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)日前表示，中國(guó)還會(huì)通過金融改革來發(fā)展資本市場(chǎng)，因?yàn)橹袊?guó)的資本市場(chǎng)總體上來說還不夠發(fā)達(dá)，一些市場(chǎng)還不夠成熟，資本市場(chǎng)在中國(guó)整個(gè)金融體系當(dāng)中、直接融資在全社會(huì)融資當(dāng)中，占的比重都很小。比如，企業(yè)的直接融資只占15%，所以我們有必要發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)。

　　近年來，我國(guó)在提高直接融資比重方面做了很多工作，并且取得了一定的成就。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)組成的多層次股權(quán)市場(chǎng)體系初步形成；債券市場(chǎng)、期貨與衍生品市場(chǎng)發(fā)展迅速，市場(chǎng)層次日益豐富，市場(chǎng)覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大，為不同規(guī)模、不同行業(yè)、處于不同發(fā)展階段的企業(yè)提供融資渠道，有效支持了更多中小企業(yè)運(yùn)用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，“十二五”時(shí)期，我國(guó)資本市場(chǎng)的高速發(fā)展給社會(huì)融資結(jié)構(gòu)帶來了較大改善，2011年-2015年直接融資比例以每年1.6個(gè)百分點(diǎn)的速度持續(xù)上升。

　　不過，從絕對(duì)水平來看，相比美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)直接融資比重仍處于較低水平。因此，必須下大力氣繼續(xù)提高直接融資比重。

　　提高直接融資比重，資本市場(chǎng)是最重要的抓手。筆者認(rèn)為，要拓寬企業(yè)和居民投融資渠道，穩(wěn)步提升直接融資比重，降低融資成本，改善資本市場(chǎng)直接融資規(guī)模較小、結(jié)構(gòu)不均衡等問題，一方面要建設(shè)多渠道、廣覆蓋、嚴(yán)監(jiān)管、高效率的股票市場(chǎng)，另一方面要規(guī)范債券市場(chǎng)，從而進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　首先，要進(jìn)一步健全直接融資市場(chǎng)體系。完善多層次股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，全面提升股票市場(chǎng)融資功能，解決當(dāng)前股票市場(chǎng)融資增量較低和市場(chǎng)層次失衡問題；完善上市條件，形成差異化的上市機(jī)制安排，更好地推動(dòng)企業(yè)做大做強(qiáng)；規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，拓展創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新投融資渠道。

　　其次，要發(fā)展壯大債券市場(chǎng)。要大力推動(dòng)債券市場(chǎng)品種創(chuàng)新，發(fā)展長(zhǎng)期債券、高收益?zhèn)?、?xiàng)目收益?zhèn)?；要推進(jìn)公司信用類債券發(fā)行制度改革，加強(qiáng)債券市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，加大銀行間市場(chǎng)和證券交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通力度，充分發(fā)揮兩個(gè)市場(chǎng)的各自優(yōu)勢(shì)，對(duì)產(chǎn)品交易、投資者和結(jié)算互通進(jìn)行有效整合，共同構(gòu)成中國(guó)債券市場(chǎng)的有機(jī)整體，順應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)上債券交易集中化和場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)融合化的趨勢(shì)。

　　除了做好股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)兩方面的工作，我們還要為直接融資創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定健康發(fā)展的良好環(huán)境。這就需要完善相關(guān)的法律法規(guī)，繼續(xù)加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度，防范并化解金融風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。